19家新申报企业问询回复分析：从受理到问询平均耗时19李龙怡.11个工作日！问题数量平均为28李龙怡

6月12日，深交所发布的《深圳证券交易所创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定》指出，申报企业需符合“三创四新”的要求，且设置了上市推荐行业负面清单。

由于平移企业此前已经申报，按“新老划断”原则，可不适用上述规定。同日发布的《关于创业板试点注册制相关审核工作衔接安排的通知》也表示，“在审企业及其保荐人无需提交关于符合创业板定位要求的相关申请文件。”

对于以后想申报创业板的企业而言，新申报企业的审核情况无疑更有参考意义。

截止9月24日，创业板IPO申报企业已有374家。其中，176家为此前平移而来，198家则为新申报企业。牛牛研究中心整理后发现，新申报企业中，共有19家公司已经披露首轮问询回复。

《深圳证券交易所创业板股票发行上市审核规则》（以下简称《上市规则》）规定，深交所将在受理后20个工作日内给出首轮问询

对这些公司主要时间节点统计后如下所示：

可以看到，从受理到问询所需时间平均用时为19.11个工作日，用时最短的为尤安设计，公司从受理到首轮问询共计用时16个工作日。

对这些公司首轮问询回复所需时间统计结果显示，19家公司从问询到披露回复平均用时为48.74天。其中，耗时最短的为三维天地和迈拓股份，用时42天，尤安设计用时最长达57天。

有券商人士表示，“问询回复在成功提交系统之前，审核员要先看。如果没问题，审核员在系统上点通过，才会披露出来，之后才算监管层的审核时间。如果没点通过，是一直算我们回复的时间。”

事实也确实如此。

以百洋医药为例，公司披露的问询回复公告显示，公司及保荐机构等签字日期均为9月11日，而最终披露却是9月18日。

《上市规则》指出，首轮审核问询发出后，深交所可以在发现新的问询事项，发行人未针对性回答，信息披露不符合要求以及深交所规定的其他情形等四种情况下，自回复后10个工作日内继续提出问询，发行人及其保荐人、证券服务机构回复本所审核问询的时间总计不超过三个月。

北京另一名创业板IPO项目组人士也表示，“监管也是抓紧时间把重要问题提到前面来问。从过往经验看，监管和项目组在第一轮问询回复上花的时间都比较长。”

首轮问询回复近乎用时2个月，之后的问询回复时间压力很大。

去年科创板就有企业因回复时间超时而终止IPO。比如视联动力，在经过四轮问询后，公司无法在3个月的规定时间内完成回复，最终撤回科创板IPO申请。

券商中国文章《IPO企业"补中报"竟有妙用！创业板IPO首轮问询答复耗时长，投行答卷压力大，原因何在？》就表示，大量中止审核企业的出现并不完全是补充财务资料，更多的是出于争取更多的回复时间的考虑。

这些新申报企业首轮问询问题数量如何？

牛牛研究中心统计后发现，19家公司首轮问询数量平均为28.89个。其中，中联数据被问询问题最多，共39个，恒帅股份问题数量最少，为23个，具体如下所示：

从问题数量上来看，创业板比刚开板时的科创板已经好了太多。

试点之初，科创板首轮问询数量部分多达50-60个。审核人员坦言，一是因上上下下高度关注，科创板审核必须平稳开局，所以生怕一个不慎留下隐患，主观上确实有多问、问全、问了就相对免责的倾向。二是对于注册制试点下的审核，审核人员需要积累经验的过程，试点之初多问、问全是理性选择，多问才可能掌握更多线索。三是中介机构意识、行为的转变一时难以到位，“初期有些申报稿看着真是头疼”，在这种情况下，审核员不可避免要承担起帮助中介机构修改招股书的责任，客观上也需要多问、问全。

随着经验的累积，今年5月，上证报发布的《提质增效科创板发行审核悄然进阶“2.0”》显示，与开板初期相比，科创板首轮问询问题由平均47.4个减少至30.2个，降幅36%。

在科创板基础上，创业板踩着石头过河，显然更驾轻就熟。

那么创业板新申报企业被问询的问题主要有哪些呢？牛牛研究中心整理如下：

可以看到，19家已经在深交所披露问询回复的新申报企业中，此前曾在新三板的公司共有6家，占比达31.58%，包含利和兴、蕾奥规划、凯盛新材、尤安设计、三羊马和凯淳股份。

这6家公司都被提及此前新三板挂牌问题，牛牛研究中心归纳总结如下：

新三板企业回复进展较快，与其本身就是公众公司，对公司治理，信息披露等原本就有较高要求，相比于此前未接触过资本市场的企业而言，经验值攒满有一定关系。

除此之外，19家新申报企业和此前IPO审核一样，都被关注到历史沿革（此前挂牌经历，发起设立，出资等）、股权转让（定价公允，国资是否流失，关联方入股等）、董监高变动（重大不利变化，关键人员变动等）、员工持股平台（资金来源，穿透），股份支付（）、客户和供应商（变动，重合，入股等）、营业收入（季节性，增长，区域性等）、成本（结转）、毛利率（行业对比，异常变动等）、期间费用（商业贿赂，与运输等对应关系，行业对比等）、关联交易（商标授权、注销子公司非关联化，资金拆借等）、同业竞争等事项。

对于前次已经申报IPO的企业，如BYYY、DYJX和ZLSJ，关注内容如下所示：

不仅如此，创业板审核部门可以说事无巨细，对公司信披抠的相当“死”。

以SYM为例，公司披露称不存在重大未决诉讼及行政处罚情形，但由于营业外支出中存在43.46万元的罚款支出及37.11万元的其他支出，审核部门给出了问询，如下：

不仅如此，审核部门对勾稽关系也什么热衷，如侦探一般不放过任何角落。这些公司中，部分被问询到产能、产量和固定资产的对应关系，以MPYX为例，因为产品销量增速与公司固定资产变化差异较大被问询，如下：

从受理到问询用时来看，目前披露回复的新申报企业大部分耗时在20个工作日左右，最短的也耗时16个工作日，而从问询到回复，19家企业平均用时48.74天，这无疑给以后的问询回复增添了较大的压力。

不过可以看到的变化是，随着科创板审核经验的累积，创业板首轮问询问题数量保持在平均28.89个，这与科创板较为相似，较科创板设立之初动辄50多个问题好转明显。其中，新三板企业由于此前挂牌经验，比其他企业答题速度更快。从问题类型来看，新申报企业与此前IPO企业被关注问题角度差别不大，不过可以看出更具针对性，也更细致。